免费的十八禁漫画网站,久久美女厕所偷拍视频,久久精品少妇人妻视频,成人午夜寂寞激情影院,朋友人妻翘臀迎接我粗大撞击,亚洲国产日韩综合二区,青草社区视频在线观看,大鸡巴插拔啊啊啊啊啊在线观看,成人av在线一二三区

　　市場經濟是信用經濟，資本市場是市場經濟發(fā)展到較高階段的產物，更為依賴誠信?？梢哉f，資本市場就是以誠信來立足的。如果缺失誠信，資本市場的正常運行及其改革發(fā)展，都可能成為無源之水、無本之木。

一、誠信是資本市場的本質要求。

　　從資本市場的起源來看，資本市場是市場經濟和商業(yè)信用發(fā)展到一定階段的產物。也就是說，資本市場的產生與發(fā)展，僅有良好的國家信用、銀行信用是不夠的，必須是市場經濟發(fā)展到一定階段，市場經濟主體之間的商業(yè)信用發(fā)展到一定水平，才具備相應的條件和環(huán)境。從資本市場的法律關系來看，資本市場上的交易模式和交易機制，普遍建立在委托、信托等法律關系之上，這就要求參與市場交易的各方之間必須有較高的誠信水平，如果缺少信任、缺乏信賴、缺失信用，必然會破壞市場運行的基礎、動搖市場的信心，投資者就不愿意將自己的資金交給企業(yè)和機構來使用、來管理，市場也就失去了根基?？梢哉f，誠信是資本市場的基礎、生命，加強誠信建設是資本市場與生俱來的內在本質要求。如果誠信缺失、欺詐盛行，就會破壞資本市場的“土壤”。

二、誠信是資本市場的現實需要。

　　作為投融資場所，資本市場天然具有逐利性、專業(yè)性、信息不對稱性等特點。其巨大而直接的經濟利益，容易誘發(fā)市場參與者以謀利為目的的各類違法失信；其交易機制的相對復雜和電子化的高度普及，使得相關違法失信活動隱蔽性較強，認定查處比較困難；中小投資者在信息獲取等諸多方面處于弱勢地位，容易受到違法失信行為的侵害。從資本市場實際情況來看，不乏一些不法分子，為了巨大的經濟利益鋌而走險，如挪用客戶資金，侵占上市公司資產，從事內幕交易、虛假陳述、操縱市場等背信行為，直接侵害投資者合法權益，破壞市場秩序，侵蝕市場發(fā)展的基礎。這在我國資本市場建立和發(fā)展過程中，是有深刻教訓的，其中有的問題到后來花費了很大力氣才有所解決。應當說，我國資本市場的誠信基礎仍然比較薄弱，所反映出的誠信水平不高、失信狀況嚴重的問題仍然比較突出。當前，隨著我國資本市場日益成為社會主義市場經濟的重要組成部分，成為企業(yè)直接融資、居民財富管理和社會資源配置的重要場所，必須更加重視和加強市場誠信建設。

三、誠信是資本市場改革創(chuàng)新的基礎和保障。

　　誠信的意義，不只在于當下規(guī)范市場運作、維護市場秩序，更在于其對資本市場改革開放和創(chuàng)新發(fā)展所具有的重要意義與價值。如果社會信用體系不健全，整個資本市場的誠信水平也不高，不僅會提高交易成本，而且會降低信任度，影響改革和創(chuàng)新舉措的推出及其效果。如果市場機構和從業(yè)人員誠信意識淡薄，在公司治理、業(yè)務創(chuàng)新和產品設計過程中忽視誠信要求，有可能會埋下隱患、積聚風險，影響公司的創(chuàng)新發(fā)展，也會危害市場的長治久安。特別是在市場改革創(chuàng)新的過程中，往往是舊的制度、體制、機制被廢止或改變，而新的制度、體制、機制剛剛建立或尚未建立完善之時，市場的活動容易失序，市場的風險容易孳生，而此時市場的正常運行更需要誠信來維系，市場的內部隱患更需要誠信來防范。如果缺乏相應的誠信基礎和誠信保障，資本市場的改革創(chuàng)新就難以推進，或者會在推進中造成市場的混亂和市場風險的爆發(fā)?？梢哉f，誠信基礎不牢、信用水平不高的問題不解決，資本市場就難有未來。

【案例一】

承諾分紅  理當兌現
 

      轄區(qū)E公司在招股書中承諾，2011至2013年度公司以現金方式分配的利潤為當年實現的可分配利潤的百分之三十。公司于2012年3月上市，僅在兩個月后，公司便公告稱，因項目及運營資金的需要，不進行利潤分配，也不實施資本公積金轉增股本。
      公告發(fā)布后，投資者和媒體高度關注，紛紛質疑公司不履行IPO時作出的承諾，在公告中也沒有詳細說明2011年不分配利潤的具體原因。對此，公司解釋稱由于公司在作出現金分紅承諾時，認為是以合并報表的利潤額為基數進行利潤分配，但按相關規(guī)定利潤分配是以母公司的利潤為基礎的，如果按2011年母公司1400多萬利潤的30%計算，只有400多萬可分配給股東，這樣并不能讓投資者得到好處而且會影響公司形象。但市場不接受公司的解釋，認為公司言而無信、忽悠投資者。
      廣東證監(jiān)局了解到相關情況后，第一時間約見該公司控股股東和相關董監(jiān)高人員談話，明確指出雖然現金分紅是公司的自主經營決策，但公司沒有履行招股說明書中關于現金分紅的承諾，違背了對中小投資者的誠信義務。對此，廣東證監(jiān)局向公司和持續(xù)督導機構分別下發(fā)監(jiān)管意見函，要求公司盡快制定履行現金分紅承諾的具體方案，并予以公開披露。
      在廣東證監(jiān)局督促下，公司重新召開董事會審議通過并披露了“每10股派發(fā)現金股利人民幣0.35元”的年度利潤分配方案。公司在2012年還實施了中期分紅，當年股利支付率超過50%。公司上市后至今共實施現金分紅5次，累計現金分紅1.3億元，每年股利支付率均在30%以上，公司如約履行了招股說明書中關于現金分紅的承諾，并連續(xù)4年進行了現金分紅。

【點評】

E公司在現金分紅政策理解和承諾履行中出現偏差后，廣東證監(jiān)局積極引導，使其及時糾正并提高股利支付率、增加投資回報。此案例告訴我們“承諾值千金”，上市公司相關承諾方一旦作出承諾，就對廣大投資者負有誠信義務。承諾人不履行承諾或者隨意變更、撤銷承諾，將會損害投資者權益。因此，上市公司相關承諾方應嚴格按照有關法律法規(guī)的規(guī)定，作出承諾前，要充分論證分析承諾事項的可行性，并及時進行信息披露；作出承諾后要采取有效措施確保承諾有效履行，如確因客觀原因無法履行，應依法履行相應的審批決策程序。

【案例二】

監(jiān)管執(zhí)法層層推進 上千股民終獲賠償

2012年,廣東證監(jiān)局在日常監(jiān)管中發(fā)現，轄區(qū)A上市公司原董事長兼總經理Z某通過精心編織利益網，隱瞞A公司與多家公司存在關聯關系并進行關聯交易的事實，其中部分關聯公司為其兒子所設立。A公司2009年報、2010年和2011年的中報及年報均未依法披露與相關關聯方的關聯關系、關聯交易，達到臨時公告標準的關聯交易也未經過公司董事會審議并及時披露，違反了相關信息披露法律法規(guī)。

為及時遏止相關違法行為，防止給廣大股民造成更大損失，2012年7月，廣東證監(jiān)局向A公司及其原董事長Z某發(fā)出《行政監(jiān)管措施決定書》，對A公司予以警示，并責令公司及Z某進行公開說明。A公司其后發(fā)布公告，承認公司以往信息披露中遺漏披露關聯方和關聯交易的情況。

由于A公司違法行為性質嚴重，采取相關行政監(jiān)管措施不足以進行懲戒，須追究其法律責任。同年10月，廣東證監(jiān)局決定對該公司正式立案調查。面對涉案人員眾多、違法時間跨度較長等因素，廣東證監(jiān)局組織精兵強將，力克困難，加快節(jié)奏，歷時100余天，完成了案件全部調查和審理工作。2013年3月，該局正式向A公司下達行政處罰決定書，決定對公司處以警告和40萬元的罰款，對Z某處以15萬元的罰款，同時對其他主管人員或直接責任人員也分別給予了相應的處罰。

行政處罰不是上市公司承擔法律責任的終點。根據規(guī)定，上市公司因違法信息披露被處罰后，股民可以就投資損失向上市公司提起賠償訴訟。

在對A公司的行政處罰結果公布之后，大量股民就開始聯系廣東證監(jiān)局，咨詢起訴維權事宜。為切實保護投資者的合法權益，廣東證監(jiān)局通過電話認真為上百名股民訴訟維權提供了專業(yè)指導，并通過轄區(qū)投資者保護手機信息平臺發(fā)送主題為“民事訴訟是投資者維權的重要途徑”的公益提示信息，指引股民通過委托律師或者自行向法院起訴的方式，向侵權人索賠。

同時，廣東證監(jiān)局在第一時間將行政處罰決定通報相關受案法院，雙方多次就投資者損失的計算、有關時點的確定、系統(tǒng)性風險的影響進行反復討論；聯系有關證券公司專業(yè)人員開發(fā)計算賠償金額的軟件程序，從而減輕核算工作量，為法院順利審結案件提供專業(yè)性支持；及時約談A公司的現任高管，要求公司主動配合法院工作，合法合理解決股民訴求，盡量降低股民維權成本。

據A公司公告，從2013年3月到2015年5月，已經有2700余名股民向法院提起訴訟，累計索賠3.84億元。截至2015年6月，在法院作出終審判決的950余起案件中，判決A公司向股民賠償6000余萬元的損失。

【點評】

    1.本案中，Z某長期主導公司事務，后期逐漸放松了對自身的要求，心存僥幸，對公司應當披露的信息不予披露，不但損毀了A公司在資本市場的良好聲譽，導致公司、本人及相關責任人受到處罰，公司被判決承擔巨額賠償責任，在證券市場上留下失信污點，教訓深刻。希望上市公司控股股東及實際控制人、董事、監(jiān)事和高管以此為鑒，做到知法、守法，千萬不要以身試法，否則必將追悔莫及。

2.設立上市公司關聯交易披露制度的目的，就是促進公平交易，防止上市公司控股股東、實際控制人及董事、監(jiān)事和高管等用關聯交易進行利益輸送。本案的一個突出特點就是部分關聯交易發(fā)生在上市公司與公司董事長兒子所設的公司之間，行為人通過隱瞞關聯關系和關聯交易，進行暗箱操作，相關商業(yè)交易很難確保公平公正。監(jiān)管層發(fā)現問題后，及時制止了相關違法行為，并對責任者進行處罰，給予違法行為人當頭棒喝，保護了投資者的合法權益。